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来源：长江宏观固收原创： 长江研究报告要点宏观本轮全球经济周期尾端，由于美油趋增、OPEC产量难大减，中低油价或成常态。回溯历轮全球经济周期尾端，油价多次因OPEC减产大涨。与历史不同，本轮周期美油产量大增，OPEC影响力显著下滑。随着本轮经济行至周期尾端，原油需求增速趋降。同时，由于页岩油盈亏平衡点较低及运能困境有望缓解，美油产量趋增；因卡舒吉被害案被美国威胁制裁，沙特及OPEC难大幅减产。

如果把Polycom在2015年的营业收入计为100元，那么营业成本就是41.7元，销售费用就是27.6元。如果Polycom想让经销商取得相同毛利率的话，它就需要把出厂价从100元降至83.57元（计算公式为100/（1-7.85%）*（1-22.99%））。

一般而言，电视面板占据了电视元器件成本的60%，因此面板的产能和价格可以说直接决定了电视行业的技术升级。公开资料显示，OLED新增的产能基本会在2017年下半年到2019年逐渐释放，全球OLED产能基本集中在韩日中台，而且中国厂商在OLED的投资以及新增的产线最多，在2019-2020年产线全部完善之后，韩国5.5代线以上生产线有11条，日本3条，台湾5条，而中国有15条。

信用衍生品创设机构方面的限制同样不容忽视。一家券商资管负责人告诉中国证券报记者，目前信用风险缓释工具的创设成本较高。“因为现在卖信用风险缓释的机构，其风险权重是100%全额计提，对卖家没有太大吸引力。除非今后监管允许创设机构加杠杆。从这个意义上说，期待监管出台配套措施。”

责任编辑：桂强标普认为，这家即将上市的内房企未来12个月的财务杠杆可能因物业交付延迟和收入结转速度下降而显著上升。《投资时报》研究员 王汉林尽管黄炽恒正尽力挽回当初因错判楼市而损失的市场份额，或者说大笔的真金白银，但留给这位57岁地产商人旗下的老牌房企—海伦堡中国控股有限公司（下简称海伦堡）的机会，恐怕已没有太多。

他表示，有关内地厕纸工厂，在未来一两个月都不会复工的传言是错误的。主要厕纸生产商已经表明，工厂会在两个星期内复工，广东和澳门地区亦无面临物资短缺问题。谢锋强调，谣言本身是“病毒”，会造成恐慌。在应对疫情上，中央会继续与特区政府合作，支持香港防疫措施。他提到世卫组织反对因应疫情对中国作出旅游和贸易限制，并呼吁各国避免反应过度，包括撤走在港的外交人员等。